“过氧化氢”的作用是哪些

盘面观察

周二市场情绪有所改善，但成交额有较大的萎缩。两市成交额合计1043766亿。盘面观察，煤炭、电力桐源猛、金融等行业涨幅居局桥前，食品饮料、电气设备、传媒等行业跌幅居前。两市涨停87家，跌停23家，北向资金流入4786亿。沪指涨054%，报360222点，深成指跌021%，报1431382点，创指跌062%，报321145点。

 

后市展望

周二市场情绪有所好转，上涨家数较昨日明显增长。唯一不足的是成交额不但没有放大，反而继续缩量，这也许是节前短线资金避险共识所造成。昨天我们在栏目中就提到的“2011年至2020年的10年间，节前5个交易日各有7年下跌，3年上涨，上涨概率仅为30%。”但“更大的想象空间或在最后一个交易日与节后”。

细心的投资者可能会发现今天涨幅靠前板块，比如煤炭、房地产、金融、军工、建材等行业，它们的市盈率百分位均处于历史区间低位。业绩改善加估值修复也许这是主力资金在目前观望情绪浓重市场下的选择共识。一方面是在“碳中和”大背景下的供给侧改革带来的价格上涨，如煤炭和建材。另一方面是防风险保增长预期下的行业利润边际改善，如房地产和金融。最后裂哗，就是我们之前一直看好的高景气周期下的军工。

在这里，我们不得不再次提一下金融行业中的券商。在资本市场改革加速的大背景下，北京交易所的成立是券商投行业务又一红利，为券商开辟了新的赛道。另外，在共同富裕与利率下行的背景下，居民财富进入证券市场的财富管理机遇，是券商这波走牛的长期催化剂。

 

操作策略

目前市场观望情绪仍然浓重，不过预期明后两天，市场情绪会逐步好转。从主力资金轨迹来看，低估值区间叠加业绩提升的行业有望出现“戴维斯双击”，建议关注煤炭、券商、军工等行业机会。

广发 证券高级投资顾问 黎衍军，执业证书编号：S0260612110012

食入过氧化氢可刺激胃肠粘膜导致胃肠道损伤及胃肠道疾病。 过氧化氢，俗名双氧水，分子式为H2O2，分子量34016，外观为无色透明液体，无毒，对皮肤有一定的侵蚀作用，产生灼烧感和针刺般疼痛。双氧水是一种强氧化剂，当遇重金属、碱等杂质时，则发生剧烈分解，并放出大量的热，与可燃物接触可产生氧化自燃。化学性质不稳定，一般以30%或60%的水溶液形式存放。纯过氧化氢是淡蓝色的粘稠液体，熔点-07℃，沸点150℃。凝固点时固体密度为171g·cm-3，密度随温度升高而减小。H2O2的缔合程度比H2O大，所以它的介电常数和沸点比水高。纯H2O2比较稳定，若加热到153℃便猛烈的分解为水和氧气。 H2O2可溶于乙醇、乙醚，不溶于苯。对有机物有很强的氧化作用，一般作为氧化剂使用。 重金属离子Fe2+、Mn2+、Cu2+等对H2O2的分解有催化作用；H2O2在酸性和中性介质中较稳定，在碱性介质中易分解；用波长为320～380nm的光照射会使H2O2分解速度加快，故H2O2应盛于棕色瓶中并放在阴凉处 过氧化氢是一种重要的化工产品，具有漂白、氧化、消毒、杀菌等多种功效，起效后无任何副产物，无需特殊处理，广泛应用于纺织、造纸、化工、电子、轻工、污水处理等工业，列举如下： 造纸工业 可用于纸浆的漂白、废印刷纸回收、脱墨、消毒杀菌等。 纺织工业 可用于织物漂白、织物脱浆、染料染色还原等。 化学工业 可用于环氧化物、过氧化物、水和肼、对苯二酚、甘油、酒石酸、己内酰胺、农药、洗涤剂原料、橡胶硫化促进剂、亚氯酸钠、表氯醇等制备。 电子工业 用于锗、硅晶体管和半导体元件的侵蚀、清洗。 医药工业 用于生产过氧乙酸、过碳酰胺、过氧化钙等消毒剂。 轻工业 用于毛皮漂白、肥皂漂白、烟草漂白等。 其它行业 过氧化氢还可用于农业（农用大棚草帘的漂白消毒）、食品业（如罐头食品、奶及奶制品、面包等）、手工业、军工、建材、矿山等。 具有较强的漂白和防腐功能，可以掩盖食品本身的腐败变质。由于其含有铅、砷等杂质，食用会引起人体中毒，因此国家《食品卫生法》明文规定严禁用于食品加工。 专家们对过氧化氢气危害的论述整理如下： 1、过氧化氢可导致人体遗传物质DNA损伤及基因突变，与各种病变的发生关系密切，长期食用危害性巨大。 2、过氧化氢可导致老鼠及亩正春家兔等动物致癌，从而可能对人类具有致癌的危险性。 3、过氧化氢可能加速人体的衰老进程。过氧化氢与老年痴呆，尤其是早老性痴呆的发生或发展关系密清唤切。 4、过氧化氢与老年帕金森氏病、脑中风、动脉硬化及糖尿病性肾病和糖尿病性神经性病变的的发展密切相关。 5、作为强氧化剂通过耗损体内抗氧化物质，使肌体抗氧化能力低下，抵抗力下降，进一步造成各种疾病。 6、过氧化氢可能导致或加重白内障等眼部疾病。 7、通过呼吸道进入可导致肺损伤。 8、多次接触可导致人体毛发，包括头发变白，迅耐皮肤变黄等。 9、食入可刺激胃肠粘膜导致胃肠道损伤及胃肠道疾病。 10、小分子过氧化氢经口摄入后很容易进入体内组织和细胞，可进入自由基反应链，造成与自由基相关的许多疾病。

麻烦采纳，谢谢!

根据我的查询，从四平路国权路兆帆到军工路城大建材市场，可以乘坐公交车301路或307路。您可以在四平路国权路站或者河南南路哗森站上车，然后在军工路站下车乱猜亩，再步行到城大建材市场。这两条公交线路都可以到达目的地，您可以根据实际情况选择乘坐哪一条。

文 丨明明债券研究团队

核心观点

盈利：规模承压、行业分化、民企更优。 2020年前三季度，发债主体营收和净利润增速呈负值，分别为-13％橡庆和-123％，下滑明显，同时销售净利率同比有所下降，且非经常性损益占利润比重上升，收益质量同步下降。分行业看，多数行业承压明显，营收与净利负增长，其中休闲服务、家电、纺织服饰等行业营收和净利大幅下滑，但农业、传媒行业表现不俗；分性质看，中央国企和地方国企营收和净利承压明显，增速下滑，民企营收增速有所下跌但净利增速达155％，且民企毛利率和销售净利率均高于国企，经营效率有相对优势。

现金流：造血普遍弱化，投融资较为活跃。 2020年前三季度，发债主体经营净现金增速同比下跌133％，造血能力大幅降低，且盈利现金比率也明显下降，获现能力弱化，筹资净现金流入同比增长3232％，输血受到保障，投资行为较为活跃，投资现金净流出同比增长10％。分行业看，行业现金流状况各异，但多数行业经营现金流下滑明显，筹资、投资有所上升，制造业内部分化；分性质看，国企和民企造血能力均受到冲击，与国企相比，民企获现能力仍处于劣势，投资方面，地方国企和民企成为投资主力，筹资方面，各性质企业筹资净现金流入均大幅上升。

偿债能力：国企永续债藏杠杆，民企流动性较紧张。 2017年至2020年Q3，发债主体整体资产负债率维持在641％至654％之间，考虑永续债后则为649％至665％，负债结构上，流动负债占比在607％到623％之间波动，流动性上，现金比率由029降至025，短期偿债能力有所下降。分行业看，地产、建筑、家电杠杆率较高且仍在上升，电子、建材和军工则降杠杆较多。分性质看，国企较多地通过永续债降低表观杠杆，民企的问题则主要体现为现金比率持续下降，流动性也呈现走弱趋势。

行业利差有空间，但需精挑细选。 2019年年初至今，行业利差整体波动中下行，农林牧渔行业利差收窄尤为明显，肉禽价格上涨导致行业景气度高涨是重要因素，同时房地产、建材、建筑装饰等地产链条行业利差均有所收窄，体现了地产链条的韧性。仅五个行业的利差上升，其中轻工制造的利差走阔最多，但与城投债相比，产业债的利差分位数水平仍然较高。

风险因素： 监管政策再度收紧，资金市场利率上行，再融资难度加大等。

正文

截至2020年11月19日，已发布2020年三季报的信用债发行人共2184家，以此为样本，我们从盈利、现金流和偿债能力三个角度出发，探讨三季报透露的发债主体最新情况，并对行业利差的近期走势进行分析。

盈利：规模承压、行业分化、民企更优

营收、净利增速整体下滑显著，收益质量下降

营收增速连续下滑，净利润增速下降显著。 2020年前三季度，样本发债主体的营业收入规模为522万亿元，较2019年同期下降13％，增速为负值且较之前报告期显著下降，2018年、2019年营收增速分别为138％和87％，疫情冲击之下企业部门的营收持续承压；2020年前三季度，样本发债主体的净利润规模为23万亿元，较2019年同期下降123％，净利润增速下滑显著且呈负增长态势，疫情冲击下企业营收、净利持续承压。

毛利率持续下滑，非经常性损益占比提升。 2020年前三季度，样本发债主体的平均毛利率为163％，同比下降17pcts，较2019年全年下降12pcts。销售净利率呈下降态势，2020年前三季度销售净利率为44％，虽然与2019年前三季度相比同比下降02pct，但较2019年全年提升01pct，一定程度上反映了营收承压背景下，发债主体对于费用管控的提升。但从收益质量来看，发债主体的非经常性损益占利润总额比重上升明显，2020年前三季度为70％，环比上升29pcts，收益质量有所下降。

疫情下各行业盈利普遍遭受冲击

多数行业承压明显，农业表现亮眼。 2020年梁姿握前三季度，营业收入增速为负的行业有10个，包括册亩 汽车 、军工、采掘、纺织服饰、家电等，其中增速下降较大的行业是化工、采掘、纺织服饰、家电和休闲服务，增收增速分别是-1503％、-1669％、-2031％、-2050％、

-4563％，而与2019年全年营收增速相比，只有农业、有色金属、电气和机械行业的增速上升，分别上升875pcts、224pcts、147pcts、329pcts，疫情冲击叠加部分行业景气度回落的因素，2020年行业营收普遍承压。从净利润增速来看，2020年前三季度呈现负增长的行业更多，以上十个行业除传媒业外，建筑、钢铁、商贸和计算机等行业同样经历了净利润的下滑。综合来看，在疫情冲击下经济活动增速放缓，大部分行业营收承压，下游制造业承压明显，景气度下降。与此形成对比的是农林牧渔行业，猪肉价格的持续上涨叠加饲料和动物保健品的景气度走高，农业板块2020年前三季度营收增速以2541％居于各行业首位，净利润增速持续上升，达到22181％（2019年全年增速13572％），高居各行业首位，传媒行业发债主体营收整体下滑态势下净利实现7949％的增速，主要原因在于线上教育出版发展迅速，广电加速整合改革，另外 游戏 方面景气延续。

毛利率基本保持稳定，销售净利率整体回升。 与2019年相比，2020年前三季度各行业的毛利率水平普遍微幅下跌，但未发生显著变动，相对排名基本保持稳定，变化较大的有交运和地产行业，毛利率分别下降66pcts和36pcts，农业产业毛利率逆势提升38pcts。从销售净利率来看，较2019年有所上升的行业有14个，其中增长最大的是传媒行业，销售净利率提升55pcts，下降的行业有9个，其中下滑明显的是休闲服务行业、交通运输行业和家电行业，销售净利率分别下降101pcts、61pcts、27pcts。

国企收入、净利润规模承压明显，民企经营相对改善

国企营收、净利增速大幅下滑，民企经营相对改善。 2020年前三季度，中央国企、地方国企和民企的营业收入增速分别为-65％、34％和55％，较2019年全年均有下滑，下降幅度分别为146pcts、55pcts和34pcts，中央国企营收增速承压最为明显。而从净利润增速看，2020年前三季度中央国企和地方国企净利润负增长，增速分别为-210％和-214％，较2019年全年大幅下跌295pcts、161pcts，民企2020年前三季度净利润增速155％，环比上升199pcts，营收承压背景下净利增速明显。

民企毛利率和销售净利率均高于国企。 民企在毛利率和销售净利率上明显优于国企，2020年前三季度，民企、中央国企、地方国企的毛利率分别为221％、157％和133％，较2019年全年分别下降01pct、11pcts、19pcts，民企毛利率优势较大；2020年前三季度，民企、中央国企和地方国企的销售净利率分别为70％、37％和37％，民企销售净利率较2019年全年提升23pcts，中央国企和地方国企则分别下跌03pct、05pct。综合来看，2020年前三季度国企经营遇颓，营收和净利承压明显，民企在疫情冲击下成本费用管控能力的提高。

现金流：造血普遍弱化，投融资较为活跃

现金流造血弱化、输血获得保障，投资行为扩张

经营净现金流入增速负增长，造血功能弱化，盈利现金比率下滑。 2020年前三季度，样本发债主体的经营净现金规模为27万亿元，较2019年前三季度下降133％，增速与2019年全年相比有281pcts的下滑，整体而言增速下滑明显；我们用经营净现金与净利润之比作为盈利现金比率，来衡量企业的获现能力，2020年前三季度发债主体盈利现金比率降低至12倍，较2019年全年大幅下滑，年初以来获现能力显著下降。

投资现金净流出增速提升，筹资净现金大幅增加。 2020年前三季度，样本发债主体的投资现金净流出46万亿元，同比增长10％，增速较2019年全年和2018年全年分别提升41pcts和38pcts，投资支出有扩张的迹象，与筹资净现金流入的大幅增加一致。2020年前三季度，样本发债主体的筹资净现金流入27万亿元，同比上升3232％，实现较大增幅的重要因素是2019年全年的筹资净现金流入基数较小，通过分析发展主体近年的筹资净现金流入情况，可以看到筹资压缩的迹象从2018年开始，2018年全年和2019年和全年筹资净现金流入仅为65366亿元和6209亿元，2020年前三季度，受疫情影响，发债企业筹资需求扩张，且政策宽松，宽信用环境下筹资大幅反弹。

行业现金流状况各异，制造业内部分化

过半行业经营净现金减少，轻工行业获现能力突出。 2020年前三季度，经营净现金增速为负的行业有13个，包括地产、休闲服务、家电、交通运输、采掘、机械制造、化工、计算机等行业，其中地产行业、休闲服务行业、家电行业和交通运输行业经营净现金增速分别为-11268％、-1486％、-814％和-532％，反映疫情冲击下对房产和大消费的压制；从各行业的盈利现金比率来看，各行业获现能力均受到不同强度的冲击，轻工制造行业排名居首，2020年前三季度为31倍，反映其稳定获取经营现金流的特点。

多行业投资大幅扩张，制造业内部分化明显。 2020年前三季度投资扩张明显，投资净现金流出增加的行业有17个，其中化工、钢铁等过剩产能行业在列，说明在钢铁以及部分化工品价格不断上升的过程中，过剩产能行业又出现了一定的扩产能现象，或将对未来的相关商品价格形成压制，当下景气度较高的行业如农业、医药和计算机行业的投资净现金流出显著增加，增速分别为2417％、1119％和1047％，军工行业投资净现金流出下降919％，投资连续收窄。制造业内部的投资行为分化明显，家电、轻工、电气设备等行业均加大了投资支出，而纺织服饰、机械， 汽车 等行业的投资净现金流出则有明显的减少。

造血能力弱化，地方国企、民企成投资主力

国企、民企造血能力均受较大影响，民企获现能力仍处于劣势。 2020年前三季度，中央国企、地方国企和民企的经营净现金增速均呈负增长，分别是-216％、-196％和-81％，较2019年全年增速下滑明显，下滑幅度分别为319pcts、366pcts和388pcts；从盈利现金比率来看，中央国企、地方国企和民企2020年前三季度分别为13、12和09倍，民企的获现能力仍弱于国企，但各性质企业的获现能力均受到冲击。

地方国企和民企成为投资主力，各性质企业加强融资。 从投资净现金来看，2020年前三季度，中央国企的投资活动比较少，而地方国企和民企的投资行为比较活跃，且存在较大波动，对比2020年前三季度和2019年全年，地方国企的投资净现金流出增速提升65pcts，而民企则由负转正，大幅提升258pcts。从筹资净现金来看，2020年前三季度，民企和国企筹资大幅增加，中央国企、地方国企和民企筹资净现金流入增速分别是10504％、135％和1191％，环比大幅提升，一方面是由于前期国企面临自上而下的杠杆管控而民企再融资环境恶化，导致筹资净现金流入前值较小，另一方面，本年受疫情的冲击各性质企业承压明显，有较大的筹资需求，普遍宽松环境下存在融资便利。

偿债能力：国企永续债藏杠杆，民企流动性较紧张

永续债压低杠杆率，现金对流动负债覆盖程度下降

资产负债率保持稳定主因永续债降杠杆，调整后杠杆率有所上升。 2017年至2020年Q3，发债主体整体的资产负债率维持在641％至654％之间，比较稳定，但实际上，由于永续债发行规模的持续增加，相当一部分杠杆被隐藏，2017年永续债对于杠杆率的压降作用是09pct，在2020年Q3这一幅度增长至12pcts，若将永续债由其他权益工具调整为应付债券，则调整后资产负债率自2017年开始逐年上升，由649％增至665％。

流动负债占比趋稳，现金比率持续下降。 2017年至2020年Q3，发债主体的负债结构中，流动负债的占比在607％到623％之间波动，并未出现明显的负债短期化或长期化趋势。从现金对流动负债的覆盖程度来看，2017年至2020年Q3，发债主体的现金比率持续下降，由029降至025，短期偿债能力整体有所下降。

各行业资产负债率整体稳定，但流动性存在一定分化

地产、建筑、家电杠杆率较高且仍在上升，电子、建材和军工降杠杆较多。 从资产负债率来看，地产产业链的相关行业杠杆率相对较高，2020年Q3，房地产、建筑、家电的资产负债率分别为802％、715％和635％，排名靠前，且较2019年底仍在继续提升，但房企“三条红线”等降杠杆规定或将在未来对地产杠杆率形成向下的压制，与此相比，降杠杆较为明显的行业包括电子、建材和军工等。若将永续债降低表观杠杆率的因素考虑在内，对比调整后的资产负债率，则公用事业、钢铁、服务等行业通过永续债隐藏了较多的杠杆，调整后的杠杆率排位均有所上升。

负债结构基本保持稳定，现金比率产生分化。 与2019年底相比，2020年Q3各行业的流动负债占比并未发生明显变化，排名前三的为家电、医药和通信，流动负债占比分别是853％、77％和768％，主要与行业特点相关，存在较多的经营性负债。从现金比率来看，各行业的分化比较明显，现金比率提升和下降的行业分别有11个和14个，其中提升较多的行业包括食品饮料、农业、采掘、电子等，下降较多的行业包括军工、家电、计算机、机械等。

国企利用永续债隐藏较多杠杆，民企流动性边际恶化

国企杠杆率提高，并通过永续债降低表观杠杆。 2020年Q3，中央国企、地方国企和民企的资产负债率分别为646％、645％和649％，较2019年底分别提升08pct、13pcts和维持不变，若将永续债隐藏的部分杠杆纳入考虑，则中央国企、地方国企和民企的调整后资产负债率分别上升14％、14％和03％，与国企在永续债市场较大的规模占比相印证。

各类企业负债结构整体优化，民企流动性边际恶化。 从流动负债占比来看，2020年Q3，中央国企、地方国企和民企分别为575％、567％和721％，较2019年底下降01pcts、17pcts和1pct，负债结构整体有所优化。但从现金比率来看，中央国企和民企均有所降低，尤其是民企，现金比率从2019年底的028降至2020年Q3的026，流动性一定程度有边际恶化的趋势。

行业利差有空间，但需精挑细选

行业利差整体波动中下行，不同行业评级分化各异

农林牧渔行业利差收窄明显，轻工制造行业利差有所走阔。 2020年年初至今，各行业利差整体波动中下行，27个行业中有22个行业利差收窄，其中农林牧渔行业利差收窄明显，反映了本年度该行业的景气，同时房地产、建材、建筑装饰等基建地产链条行业利差有所收窄，体现地产产业链的韧性，基建发力的预期始终存在。利差走阔的行业仅五个，分别是军工、交通运输、 汽车 、钢铁和轻工制造，其中轻工制造行业利差走阔最多。

行业内评级分化各异。 2019年年初以来，部分行业内部的评级分化比较显著，典型的例子包括商业贸易和有色金属，高评级和中低评级之间的利差有明显的走阔，AAA级利差逐渐收窄，AA+级利差走阔，资质差别叠加个体信用事件推动，导致行业内评级分化明显。但同时，也有个别行业的评级间利差逐渐收窄，比如采掘行业内AAA级利差和AA+级的利差差距由最高的170bps降至最新的104bps，交通运输行业内AAA级利差和AA+级的利差差距由最高的457bps降至59bps。

产业债存择券空间

产业债利差空间仍大，具备潜在的超额收益。 虽然2019年以来多数行业的行业利差都有一定收缩，但与城投债相比，产业债的利差分位数水平仍然较高，且中等评级产业债的超额利差十分明显。疫情黑天鹅造成的经济冲击持续性较强，伴随刺激政策逐渐退出，各行业利差有走阔压力，尤其房产去杠杆可能导致资质较低的房企地产债利差走阔。

市场回顾：融资端下降，收益率上行，交投活跃

一级发行：融资下降，资金成本上行

发行来看，信用债发行规模11月16日至11月22日为22503亿元，发行226只，总偿还量314437亿元，净偿还额89407亿元。 其中城投1498亿元，发行22只，净偿还68829亿元；地产债1106亿元，发行9只，净偿还479亿元；钢企债35亿元，发行2只，净偿还51亿元；煤企债本周没有发行，净偿还1224亿元。

国企11月16日至11月22日发行规模为2128亿元，发行211只，总偿还量277403亿元，净偿还64603亿元。 民企发行规模1184亿元，发行14只，总偿还量36833亿元，净偿还24993亿元。

资产支持证券发行规模11月16日至11月22日为101531亿元，发行91只，总偿还量33433亿元，净融资额68098亿元。 其中房企发行603亿元，发行2只，净融资603亿元。

资金成本整体上行。 11月16日至11月22日，R0001上行7481bps，现值226％；R007上4552bps至264％，R1M下行1016bps至267％；R3M上行1276bps，现值456％。

二级市场：收益率上行，信用利差扩大，期限利差收窄

收益率方面（1116-1122）：（1）中短票收益率明显上行。 其中AAA短融上行16bps，3Y中票上行11bps，5Y中票未发生变动；AA短融上行34bps，3Y中票上行34bps，5Y中票上行11bps；AA-短融上行34bps，3Y中票上行34bps，5Y中票上行11bps。 （2）企业债收益率大幅上行。 AAA企业债1Y上行16bps，3Y上行11bps，5Y上行2bps；AA企业债1Y上行36bps，3Y上行34bps，5Y上行11bps；AA-企业债1Y上行36bps，3Y上行34bps，5Y上行11bps。

收益率方面（1116-1122）：（1）产业债收益率显著上行。 其中AAA产业债1Y上行16bps，3Y上行113bps，5Y上行18BPS；AA产业债1Y上行36bps，3Y上行343bps，5Y上行108bps；AA-产业债1Y上行36bps，3Y上行343bps，5Y上行108bps。 （2）城投债收益率上行， AAA城投债1Y上行177bps，3Y上行131bps，5Y下行04bp；AA城投债1Y上行307bps，3Y上行301bps，5Y上行46bps；AA-城投债1Y上行427bps，3Y上行301bps，5Y上行46bps。

信用利差方面（1116-1122）：（1）中短票信用利差（国开债）走阔。 其中AAA短融上行1bp，3Y中票下行1bp，5Y中票下行6bps；AA短融上行19bps，3Y中票上行22bps，5Y中票上行5bps；AA-短融上行19bps，3Y中票上行22bps，5Y中票上行5bps。 （2）企业债信用利差（国开债）走阔。 其中AAA企业债1Y上行1bp，3Y未发生变动，5Y下行4bps；AA企业债1Y上行30bps，3Y上行19bps，5Y下行1bp；AA-企业债1Y上行21bps，3Y上行23bps，5Y上行5bps。

期限利差方面（1116-1122）：（1）中短票期限利差整体收窄。 其中AAA中票5Y-3Y下行11bps，5Y-1Y下行16bps，3Y-1Y下行5bps；AA中票5Y-3Y下行23bps，5Y-1Y下行23bps，3Y-1Y维持不变；AA-中票5Y-3Y下行23bps，5Y-1Y下行23bps，3Y-1Y维持不变。 （2）企业债期限利差整体下行。 其中AAA企业债5Y-3Y下行10bps，5Y-1Y下行14bps，3Y-1Y下行5bps；AA企业债5Y-3Y下行24bps，5Y-1Y下行25bps，3Y-1Y下行2bps；AA-企业债5Y-3Y下行24bps，5Y-1Y下行25bps，3Y-1Y下行2bps。

城投债换手率、产业债换手率级交投。11月16日至11月22日，城投债周度换手率由239％升至255％，产业债由206％升至239％，交投活跃。

主体评级调整情况

上周（1118-1122）主体评级调低债券主要集中在5家发行人共52项，如下表所示，主体评级调低债券类型均为产业债。

上周（1118-1122）主体评级调高债券主要集中在3家发行人共49项，如下表所示，主体评级调低债券类型24只为产业债，25只为城投债。

债市杠杆率跟踪

券商和广义基金杠杆回落。 截至2020年10月，商业银行、保险、证券、广义基金的债市杠杆率分别为098、104、220和109，较前一月分别变动+002、-001、-024、-004。

商业银行内部的杠杆率区分度已经不大。 截至2020年10月，全国性商业银行、城商行、农商行的债市杠杆率分别为097、106和100，较前一月分别变动+003、0、-001。

风险因素

监管政策再度收紧，资金市场利率上行，再融资难度加大等。

早上9点到晚上5点半。

根据企查查资料显示，城大建材市场军工路营业时间为早上9点如毁到晚上5点半。

城皮源大建燃橡态材市场位于军工路1205号城大建材灯饰广场A607-A608室。

中铝国际工程有限责任公司（简称“中铝国际”）隶属于中国铝业公司，于2003年12月16日成立，是集测绘勘察、工程设计、工程施工、工程总承包、科技研发、装备制造和置业发展为一体的高新技术企业。 中铝国际管理的企业包括5家国家级甲级设计研究院、2家大型综合建筑安装公司和置业发展公司等，这些企业大都成立于上个世纪五、六十年代，参与了中国有色金属、冶金、交通、电力、石油、化工、建材、军工等十多个行业的规划、设计、科研和工程建设，创造了帆悉百余项“中国第一”和中国企业新纪录，为我国国民经济建设与社会发展做出了积极贡献，特别是为有色金属工业的发展和技术进步建立了卓越功勋，在业界享有盛誉。 中铝国际坚持实施人才战略、科技战略和国际化战略，利用两个市场、两种资源构建多元化产业格局，致力于建设国际一流的工程公司，集研发、设计、施工于一体，形成了完整产业链，拥有国内领先、国际先进和具有自主知识产权的成套技术与装备。 中铝国际积极参与基础设施建设、生态建设、环境工程、城市公用事业、置业发展等其它领域的建设与开发，为构建资源节约型和环境友好型社会做出了突出贡献。被评为全国有色金属行业信用等级AAA及企业、中国对外贸易经济合作“AAA诚信企业”，被美国（工程新闻记录）（ENR）评为“最具国际拓展力的工程设计企业”。 公司成员企业如下： 1 中铝国际工程有限责任公司总部 （北京市） 2 中铝国际技术发展有限公司 （北京市） 3 中铝国际沈阳分公司、沈阳铝镁设计研究院 （辽宁省沈阳市） 4 中铝国际贵阳分公司、贵阳铝镁设计研究院 （贵州省贵阳市） 5 长沙有色冶芹孙金设计研究院 （湖南省长沙市） 6 洛阳有色金属加工设计研究院 （河南省洛阳市） 7 中国有色金属工业长沙勘察设计研究院 （湖南省长沙市） 8 中铝置业发展有限公司 （北京市） 9 中国有色金属工业第六冶金建设公司 （河南省郑州市） 10 中色第十二冶金建设公司 （山西省河津市）

编辑本段公司资质

中铝国际具有40多项国家资质证书，其中包括工程勘察、测绘、咨询、设计、施工、总承包、工程造价、工程监理、环境污染治理、压力容器等30余项甲级资格证书。 2004年12月14日，国家建设部审查批准，公司获得了冶金行业甲级工程设计资质证书，沈阳院、贵阳院分别取得了建筑工程甲级工程设计资质证书等其他嫌轿链行业工程设计资质。 2005年5月30日，中华人民共和国北京海关颁发中华人民共和国海关进出口货物收发货人报关注册登记证书。 2006年5月25日，中国机电产品进出口商会批准，公司获中国机电产品进出口商会会员资格 2006年8月16日，国家发展和改革委员会发布2006年第55号公告，批准2006年第一批工程咨询单位资格。中铝国际工程有限责任公司在有色冶金、钢铁(炭素制品)、生态建设和环境工程等取得甲级资格认定。 2007年通过了国家质量、环境和职业健康安全管理体系认证。 2007年2月14日，国家环境保护总局批准，公司获建设项目环境影响评价资质甲级证书。 2009年2月20日，北京市规划委员会颁发机械行业专业设备制造业工程资质乙级证书。 2009年12月29日，北京市商务委员会颁发中华人民共和国对外承包工程资格证书。

好。上海梁烂新昌汽车修理厂有限公司，位置位于杨浦区军工路城大建材市场，保险公司赠送的划痕补漆定橡数漏点单位，该公司的补漆效果是非常毕或好的，在当地很受欢迎。补漆是指对油漆表面的各种轻微划痕、划痕、沙尘划痕、恶意划痕、硬物划痕等现象进行快速局部修复。

耐磨钢，是一种专用钢。耐磨钢的种类有很多，由于耐磨钢的化学成分、热处理和硬度的不同，它的来源很方便，性能又优良，所以它的用途比较广泛，且被广泛用于矿山机械、工程机械、农业机械耐运稿、各种建材、电力机械、铁路运输和煤炭的采运等等部门。在运用前我们要知道，不同种类的耐磨钢有什么不同呢耐磨钢可以分为什么种类呢

1高锰钢

高锰钢的铸态组织通常是由奥氏体、碳化物和珠光体所组成，有时还含有少量的磷共晶。碳化物数量多时，常在晶界上呈网状出现。因此铸态组织的高锰钢很脆，无法使用，需要进行固溶处理。通常使用的热处理方法是固溶处理，即将钢加热到1050～1100℃，保温消除铸态组织，得到单相奥氏体组织，然后水淬，使此种组织保持到常温。热处理后钢的强度、塑性和韧性均大幅度提高，

　　高锰钢的牌号及其适用范围：

ZGMn13—1(C 110%～150%)用于低冲击件

ZGMn13—2(C100%～140%)用于普通件

ZGMn13—3(C090%～130%)用于复杂件

ZGMn13-4(C090%~120%)用于高冲击件

(以上4种牌号钢的锰含量均为110%～140%)

2中、低合金耐磨钢

这类钢硬度高(布氏硬度可达到HB500)，且具有可焊性。通常采用轧制方法使这类钢成为钢板或型钢，然后通过焊接成为构件。以磨损作为主要失效方式的工况下使用的低合金钢。主要分为低合金焊接耐磨钢、工程机械零件用低合金耐磨钢和农业机械用低合金耐磨钢。

　　适用范围：

它主要用于煤矿括板输送机的中部槽底板、矿山机械的耐磨衬板、护板、大型自卸车箱斗用衬板等等

　　3铬钼硅锰钢

硅锰合金是由锰、硅、铁及少量碳和其它元素组成的合金，是一种用途较广、产量较大的铁合金。硅锰合金是炼钢常用的复合脱氧剂，又是生产中，低碳锰铁和电硅热法生产金属锰的还原剂。硅锰合金可在大、中、小型矿热炉内采取连续式操作进行冶炼。

　　适用范围：

铬钼硅锰合金主要是作为钢铁生产的脱氧剂和合金剂的中间料，同时也是中低碳锰铁生产的主要原料。

4特殊耐磨钢

在特定的工况，如冲击磨损、腐蚀磨损、高温冲蚀磨损等条件下悄棚所使用的钢种。

　　适用范围：

应用于冶金矿山机械、工程机械、农机机械、电力机械、铁路运输机械、建材以及军工等部门。

耐磨钢的种类昌孝有很多，随着科学技术的不断提高，各种耐磨钢也不断的改进和发展起来。在一般的机械中所使用的耐磨钢件配件的生产方法与其他的工件区别也不是很大，只是在热处理技术和表面的处理技术上要求有些不同而已，但是都是为了达到耐磨性的要求。并且对于冶金纯净度的要求也比较高，防止使用耐磨钢的时候，排出有害物质和气体污染空气。

土巴兔在线免费为大家提供“各家装修报价、1-4家本地装修公司、3套装修设计方案”，还有装修避坑攻略！